A股江湖变了:大佬们丢盔弃甲 新生代以一敌仨

2019-11-14 21:05:26 来源:每经 7个月大赚949%经验分享

A股科技、医药、消费等行业的代表性企业尽管很多估值已经不低,但仍有不少公司在大盘调整之际,仍然保持斜45度的上攻态势。

  近期,A股市场正在演绎着一些变化,让人不禁要想起一句话:“我战胜了所有对手,却输给了时代。”

  虽然大盘近期总体处于区间震荡,不过曾经A股钢铁、石化、煤炭、建筑等周期行业的“一哥”们却一路阴跌,还联手创出了新低。

  与之相反的是,A股科技、医药、消费等行业的代表性企业尽管很多估值已经不低,但仍有不少公司在大盘调整之际,仍然保持斜45度的上攻态势。

  两相比较,现在市场的分化特征得以凸显。例如,钢铁行业“一哥”宝钢股份(行情600019,诊股)现在的市值已不敌爱尔眼科(行情300015,诊股);建筑行业“一哥”中国建筑(行情601668,诊股)的市值已经被迈瑞医疗(行情300760,诊股)超越;港口行业“一哥”上港集团(行情600018,诊股)的市值已经低于药明康德(行情603259,诊股);火电行业“一哥”华能国际(行情600011,诊股)在市值上已输给澜起科技(行情688008,诊股)。此外,就市值而言,目前一个恒瑞医药(行情600276,诊股)≈一个宝钢股份+一个中国建筑+一个华能国际。

  对此,复旦大学金融研究院教授、博士生导师张宗新向《每日经济新闻》记者表示,这一现象是经济转型与产业升级的结果。在境外成熟市场,这样的趋势已经得到验证。

  曾经的“一哥”们都凉凉了

  遥想在2005~2007年的那轮牛市中,以金融、地产、煤炭、钢铁、有色等板块为主线的“五朵金花”行情曾让人激情澎湃,而其中的龙头股更是牛市的一面面旗帜。

  宝钢股份近2年日K线图

  中国神华(行情601088,诊股)近2年日K线图

  华能国际近2年日K线图

  然而,最近A股市场出现了一个有意思的现象:虽然大盘近期处于区间震荡,但是中国石油(行情601857,诊股)、宝钢股份、中国建筑、中国神华、华能国际、上港集团、中国铝业(行情601600,诊股)、鲁泰A(行情000726,诊股)等一批曾经A股各自行业的“一哥”们在一路持续下跌后,纷纷联手创出了新低。与此同时,这些公司中的绝大多数今年的累计涨幅还是负数,明显跑输大市;即使今天大盘指数有所反弹,也仍未能带动这些公司的市场人气。

  与之相反的是,A股科技、医药、消费等行业的代表性企业尽管很多估值已经不低,但却持续强势,有不少公司在大盘调整之际,仍然保持斜45度的上攻态势。

  两相比较,现在市场的分化特征已逐渐明了。例如,钢铁行业“一哥”宝钢股份现在的市值已不敌爱尔眼科;建筑行业“一哥”中国建筑的市值已经被迈瑞医疗超越;港口行业“一哥”上港集团的市值已经低于药明康德;火电行业“一哥”华能国际在市值上已输给澜起科技……

  另外,截至今日收盘,从市值来看,目前一个恒瑞医药(4172亿元)≈一个宝钢股份(1189亿元)+一个中国建筑(2116亿元)+一个华能国际(762亿元)。值得一提的是,今日恒瑞医药又创出了历史新高。

  再看作为市场人气标杆的百元股。截至今日收盘,A股总共有33只股价超百元的个股。这些个股中除了少数几只消费股外,其他几乎都可以归在科技板块中,完全不见传统周期行业公司的踪影。

  2003年11月14日A股市值最高的公司

  (数据来源:Choice数据)

  而早些年,A股的市值排行榜完全是另一番图景。据Choice数据统计,在2003年的今天(11月14日),当时正值老“五朵金花”绽放之际,中国石化(行情600028,诊股)、华能国际、宝钢股份的市值位列A股前三甲。16年过去了,除了中国石化外,其他两家公司期间的市值增幅都远远跑输通胀,其中华能国际的市值更是基本“零增长”,而同期恒瑞医药的市值却实现了上百倍的增长。

  经济转型的结果

  有些投资者认为,如今周期板块与科技板块的明显分化也许只是市场的短期特征,就像2013~2015年,很多小股票凭借概念、并购可以在短期内实现市值的大幅增长,但最后还是昙花一现,例如曾经红极一时的乐视网(维权)已濒临退市。而上述A股的那些老牌公司中,有一些具备高分红、低估值的特征,未来也许会卷土重来。

  也有观点认为,尽管这些周期行业龙头短期不会一直跌,科技龙头也不会一直涨,但长期趋势已经趋于明显——自2015年年中以来,那些业绩持续稳定增长、没有“暴雷”的科技、消费龙头的市场表现,要明显好于传统周期行业龙头。

  对此现象,复旦大学金融研究院教授、博士生导师张宗新认为,这一现象是经济转型与产业升级的结果。2007年,巴菲特曾以50万美金为赌注,赌对冲基金基金经理选择任何基金组合,十年的收益都不会超过标普500指数基金的收益。某资管公司投资经理接受了巴菲特的挑战,选择了五种对冲基金组合与标普500指数基金对赌。到2016年底,标普500指数基金的年回报率为7.1%,而对冲组合基金的年回报率只有2.2%。“可以说,标普500指数不断创新高的过程同时也是产业升级、创新优化的过程。”张宗新表示。

  图片来源:银河证券研报

  据银河证券统计,沪深300成分股中,总市值占比前三的行业为金融、工业和能源,其中金融行业市值占比达44%,工业、能源行业分别占11%和8%。标普500成分股中,总市值占比排名前三的行业为信息技术、可选消费和医疗保健,分别占29%、14%和13%。另外,从高市值行业的特点来看,相比于沪深300成分股金融行业一家独大,标普500行业结构中高市值行业大多为信息技术、生物医药、互联网商务等新兴产业的高科技、创新型公司。

  数据来源:Choice数据

  据Choice数据统计,截至今年11月13日,标普500指数的成分股中市值排名前20的公司中,科技公司、消费公司占据主导,其中科技巨头苹果、微软、亚马逊、脸书、谷歌占据了前5名。相比之下,目前沪深300指数的成分股流通市值排名前20的公司中,7家银行和“两桶油”仍然占据了一半席位。

  在采访中,张宗新给记者看了一张图,上面记录了特斯拉、通用汽车、福特这三家美国汽车公司2010年~2016年的市值变化。

  2010年特斯拉刚上市的时候,其市值尚和通用、福特有着巨大的差距,不过之后的几年内,这一差距逐渐缩小。而到了2016年底,特斯拉在市值上实现了对通用、福特的反超,尽管这些年中特斯拉从未实现盈利。

  像美国汽车行业新旧势力在资本市场中这样的此消彼长,在过去更长的时间内被不断演绎。

  再往前追溯,在100多年前,美国市值排名前三的公司分别为美国钢铁、AT&T、标准石油公司。

  如今,人们谈论美股的时候,关注最多的是那些老牌科技巨头和层出不穷的新经济公司,而美国钢铁这样的传统周期股则已被市场边缘化。

  A股何时现万亿级科技公司?

  虽然今年来,A股科技板块的火爆有目共睹,不过与科技巨头林立的美股相比,A股科技公司的市值规模还存在较大的差距。

  截至今日收盘,A股科技类公司中市值最高的是恒瑞医药(市值4172亿元)。据记者不完全统计,目前在标普500成分股中,市值超千亿美元的科技公司就不下30家。

  近期,不少券商在年度策略中出现了“整齐划一”地推荐科技板块的现象。有的券商甚至认为,未来A股将迎来万亿级科技公司。

  例如招商证券(行情600999,诊股)策略首席分析师张夏最近指出,2020年最强主线之一来自于5G带来的新科技周期;对比美股市值结构,由我国主导的5G时代将有可能为A股带来万亿级的科技公司。

  不过需要注意,尽管放眼全球几大主流资本市场,科技龙头已是市场的主角,不过近几十年来看,随着技术的快速发展,科技龙头之间同样存在着新老交替现象。例如,曾经在美股市场叱咤风云的一批老牌科技公司,例如柯达、雅虎、通用电气、诺基亚等也因为跟不上时代的步伐而掉队。

关键词阅读:石化 煤炭

责任编辑:逯文云
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